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El deterioro del crédito corporativo se consolida como una de las principales luces de alerta de la economía: en septiembre, 1.937 nuevas empresas ingresaron en mora, un salto del 3,5% respecto de agosto, y la cantidad de firmas con situación irregular en el sistema bancario escaló a 58.982, una suba interanual del 53%.
El combo de morosidad e insolvencia impactó en los indicadores de riesgo privado: el Score de Riesgo Económico y Financiero (SERF), elaborado por la consultora Fidelitas, retrocedió 0,6 puntos frente al mes previo y quedó en 37,7 unidades, lo que mantiene al entramado empresarial dentro de la categoría de «Riesgo Elevado».
El componente de Riesgo Crediticio alcanzó apenas 19 puntos, el registro más bajo entre las dimensiones del indicador. Si bien la mora temprana (situación 2) se redujo 8,9%, el panorama de fondo sigue deteriorándose: mientras en enero de 2025 había alrededor de 1,8 millones de CUITs en las situaciones crediticias 2 a 4, actualmente unos 3,7 millones están en situación 5, considerada irrecuperable.
La actividad económica registró 51,2 puntos, por la caída interanual del EMAE de julio y las contracciones de la industria y la construcción, que contrastaron con el crecimiento de la minería en agosto. El componente financiero y de precios alcanzó 54,9 puntos, favorecido por una leve reducción del diferencial entre las tasas de préstamos personales y depósitos, y el comercio exterior, con 72,8, fue el de mejor desempeño, respaldado por el superávit comercial de agosto.
«Los datos muestran una tensión cada vez más evidente: las herramientas monetarias que contribuyen a estabilizar la economía también encarecen el financiamiento y profundizan las dificultades de empresas y familias», señaló Félix El Idd, CEO de Fidelitas. «Con casi 59.000 empresas en una situación bancaria distinta de la normal y un crecimiento del 53% en doce meses, la recuperación del crédito se vuelve una condición central para reactivar la actividad.»
En este contexto, las tasas de interés reales positivas cumplen un papel en la estabilización monetaria, al incentivar los activos en pesos y moderar la demanda de dólares, pero cuando permanecen elevadas encarecen el crédito, restringen el consumo y postergan inversiones. A eso se suma la incertidumbre financiera de cara a 2027: la demanda privada de divisas ronda los US$2.500 millones mensuales y los vencimientos de deuda soberana alcanzan unos US$25.000 millones entre capital e intereses durante ese año.
