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Desde que el Gobierno levantó la restricción para la compra de dólares por parte de personas humanas, en abril de 2025, la demanda de la divisa superó los US$57.000 millones: según el último informe de Fundación Libertad, las compras netas de billetes y divisas de las personas alcanzaron US$57.471 millones a agosto, más de cuatro veces el superávit energético del mismo período (US$13.552 millones).
Durante agosto, de la salida neta de billetes y divisas del sector privado no financiero (unos US$2.600 millones), se estima que US$1.100 millones quedaron depositados en bancos locales, US$700 millones fueron a activos externos y otros US$900 millones se usaron para cancelar gastos con tarjeta, como turismo e importaciones.
El pico de demanda se registró en septiembre de 2025, con compras cercanas a los US$7.000 millones. Desde entonces, la adquisición aflojó hasta una media de US$3.000 millones mensuales y agosto cerró con US$3.336 millones.
Qué implica para el Banco Central
En el balance cambiario, la cuenta corriente arrojó un superávit de US$806 millones en agosto, su quinto mes positivo consecutivo, mientras que la cuenta financiera cambiaria fue deficitaria en US$1.061 millones. «La pregunta de fondo sigue siendo si el superávit corriente alcanza para cubrir esa demanda de cobertura sin que el BCRA resigne compras», explicaron desde Fundación Libertad.
El impacto de la demanda empezaría a sentirse con mayor volumen hacia el año próximo, en medio del calendario electoral. Si bien el Gobierno sostiene que 2027 será «un año atípico», la cobertura cambiaria amenaza con quitar parte de la «bazuca» de dólares con la que cuenta la administración central.
El espejo de otros países
La Argentina no es el primer país que enfrenta una fuerte demanda de divisas tras salir de un control de capitales. Grecia impuso controles en junio de 2015, en plena crisis de deuda, y los levantó por completo recién el 1° de septiembre de 2019, más de cuatro años después, cuando la salida del tercer rescate y la mejora de los indicadores permitieron normalizar los movimientos de dinero, informó AP.
Islandia mantuvo controles de capital desde la crisis financiera de 2008 y completó su liberalización en marzo de 2017, con nuevas reglas cambiarias del Banco Central de Islandia y un acuerdo previo con los tenedores de coronas offshore para evitar una salida desordenada de fondos, informó el Gobierno de Islandia.
En ambos casos, el levantamiento fue gradual y estuvo condicionado a la acumulación previa de reservas y a acuerdos que ordenaran la salida de capitales. En la Argentina, el sector energético aporta un contrapeso: el superávit energético alcanzó US$11.071 millones en los últimos doce meses, un nuevo máximo, y ya explica el 45,3% del superávit comercial de bienes (US$24.460 millones), según los datos relevados.
